钢材市场价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3720元/吨，跌幅0.01%，较上周基本持平。其中，Mysteel长材价格指数报3703元/吨，较上周下跌0.40%；Mysteel扁平材价格指数报3737元/吨，较上周上涨0.37%。
产业现状：（一）产业方面，供需双降，基本面矛盾不明显。品种分化，板材强于长材。截止11月7日，五大材产量861.5万吨，周环比降5.8万吨；总库存1218.8万吨，环比减少16.1万吨（前值为-24.4万吨），库存同比降幅为10.8%，绝对库存仍偏低。分品种来看，本周建材产量下降、板材产量回升。其中，螺纹钢需求下降，库存继续累库，已连续三周累库。热卷产量周环比回升8.2万吨至311.5万吨，达到9月以来的顶配水平，受制造业回暖的提振，热卷需求仍较好，库存继续去化。长板材表现分化，板材好于长材。（二）宏观方面，本轮化债力度空前，未来将提升地方政府资金流动性。8号，财政部长蓝佛安表示，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。（三）原料方面，钢厂原料冬储补库开启，原料需求增加。根据往年钢厂原料补库节奏，一般于11月中旬开启到1月中旬结束，预计今年铁矿石补库约1500万吨，焦炭补库约100万吨。截止到11月8日，45港铁矿石库存为1.52亿吨，同比增35%；国内煤矿库存同比增45%，原料供需矛盾尚未缓解但需求韧性仍在。此外，特朗普当选，人民币面临一定的贬值压力，给予以美元计价的铁矿石的金额有一定支撑。
近期钢材产量增幅放缓，基本面表现尚可，板强长弱格局延续。本轮化债力度空前，未来地方政府资金流动性得到提升。但化债周期较长，且市场期待的新增特别国债，房地产止跌企稳的增量政策未见。宏观影响下，预计近期钢价或承压回调。
不锈钢：本周不锈钢现货多跟随期货涨跌而震荡调整。周初不锈钢期货盘面上涨，部分商家小幅上调价格，但计算机显示终端观望情绪浓厚，询单采购并不积极。后因不锈钢期货盘面震荡下行，部分商户视库存情况降价换量，但出货没有到达预期，因市场资源不多，大部分商户多稳价出货。下半周受印尼镍矿消息及美联储降息等影响，沪镍和不锈钢盘面上行，现货报价坚挺，304部分报价小幅探涨50-100元/吨，市场低价资源有所减少，氛围有所好转，下游入场刚需补货，成交有一定起色。本周市场到货并不明显，下游以刚需采购为主，商户对后市信心不足，成交多集中在低价资源。本周佛山300系降库明显，主因到货偏少。原料方面，不锈钢厂对高价镍铁接受度下降，本周有1010元/镍（到厂含税）的镍铁成交价，加之高碳铬铁价格偏弱运行，不锈钢成本支撑不足，304吨钢利润有所修复。11月不锈钢尚有待投产项目，供应增加下，需求未有好转迹象或依旧偏弱。虽然市场可流通库存不多，但供大于需现状下，预计下周不锈钢价格或维持震荡偏弱走势。关注高镍铁成交价，不锈钢市场到货和库存消化情况。
镍：本周镍价强势上涨，美国大选结束后市场对再通胀预期回升，有色金属价格飘红，同时美联储降息25BP对金属同样利好。但镍价整体基本面偏弱，宏观扰动增强镍价脱离基本面，价格表现强势。
基本面上，镍价估值有所回升，消息面扰动偏多。镍矿方面，周内印尼端有预期收集消息传出，但由于未有明确措施且时间不明，未能影响市场。精炼镍方面，周内镍价回升，下游采购情绪有所升温，但由于镍价明显上涨，现货升贴水小幅回落。出口方面受前期套保单影响预计保持高位，若印尼新增产品流入海外，海外交割压力将进一步增加。镍铁方面，周内镍铁的价格持稳运行，下游不锈钢整体利润不佳，钢厂对原料压价心态持续，但镍铁本身基本面健康，整体价格下降有限。成本端镍矿价格回落后镍铁成本支撑有所走弱，但需求端不锈钢对镍铁需求保持高位，镍铁的价格难有明显下跌。预计短期镍铁区间震荡。硫酸镍方面，受需求不佳影响，硫酸镍价格持续回落。中间品系数维持坚挺，LME镍价震荡偏强，硫酸镍成本支撑有所上移。但由于需求端逐步进入淡季，需求疲弱下市场成交难寻。目前硫酸镍利润持续亏损，部分盐厂维持减产但供需扭转仍需时间，价格多跟随镍价震荡。中期需求未有明显好转迹象，硫酸镍维持成本定价，产业利润持续亏损。
综合来看，目前镍基本面未有明显改变，但价格波动性有所增强，大多数来源于于宏观的带动，关注点在于宏观利好能否真正刺激产业。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计下周镍价宽幅震荡。运行空间暂看12元/吨。
铬：本周铬系市场弱稳运行，铬矿在南非系价格主导逐渐企稳后，周内下行趋势进一步放缓，询盘也逐渐开始恢复，临近年末工厂有冬储备库意愿，实际成交量依然受限，报价和下游采购心理价位存在一定差距。本周宏观层面扰动较多，美国大选后汇率上升预期增加现货商成本，或增强其后期挺价心态，此外莫桑比克罢工导致当地运输大受影响，截至周末港口发货效率仍还处在缓慢恢复中。近期矿价逐渐止跌后铬铁厂生产所带来的成本压力缓解依然不足，后市悲观氛围延续，部分贸易商为维持出货仍有小幅让利行为，零售价格再下跌100元/50基吨。铬铁处供需修复初始阶段，短期四季度行情上涨乏力，预计短期铬系市场弱稳运行。
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